证券代码：002717.SZ 证券简称：ST 岭南
债券代码：128044.SZ 转债简称：岭南转债
岭南生态文旅股份有限公司
向不特定对象刊行可诊疗公司债券
债券受托管制东谈主
二〇二五年八月
遑急声明
本评释依据《可诊疗公司债券管制目的》《岭南生态文旅股份有限公司与广
发证券股份有限公司对于岭南生态文旅股份有限公司 2018 年公设备行的可诊疗
公司债券之受托管制契约》（以下简称“受托管制契约”）《岭南生态文旅股份
有限公司公设备行可诊疗公司债券召募阐述书》（以下简称“召募阐述书”）等
关连公开信息泄漏文献、第三方中介机构出具的专科意见等，由债券受托管制
东谈主广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”）编制。广发证券对本评释
中所包含的从上述文献中引述内容和信息未进行独处考据，也不就该等引述内
容和信息的竟然性、准确性和齐备性作念出任何保证或承担任何连累。
本评释不组成对投资者进行或不进行某项行为的推选意见，投资者应酬相
关事宜作念出独处判断，而不应将本评释中的任何内容据以算作广发证券所作的
承诺或声明。在职何情况下，投资者依据本评释所进行的任何算作或不算作，
广发证券不承担任何连累。
风险教唆
一、“岭南转债”无法如期兑付
据公司《对于“岭南转债”不可如期兑付本息的公告》（公告编号：2024-
进行本息兑付。
据公司《对于公司主体及关连债券信用等第的公告》（公告编号：2024-
C，下调“岭南转债”的信用等第为 C。
“岭南转债”过时事项可能会影响其他债权东谈主对公司的信心，从而进一步
裁减公司融资智力，加重公司资金垂危样式。如公司无法妥善贬责，公司会因
过时债务濒临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、钞票被冻结等事项，也
可能需支付关连讲错金、滞纳金和罚息，将会影响公司的坐褥筹划和业务开展，
加多公司的财务用度，同期进一步加大公司资金压力，并对公司今年度事迹产
生影响。
此外，公司债务过时事项可能导致公司退市。如无法妥善贬责，将影响公
司在本钱阛阓的声誉，同期影响投资者对公司的信心，并进一步影响公司股票
价钱。公司可能因触及来回类强制退市情形而圮绝上市。
二、握续筹划风险
频年来公司生态环境建设与训导业务、水务水环境治理业务及文化旅游业
务均遇到了首要的冲击。公司工程技俩招投标蔓延、开工蔓延，技俩施工周期
及结算发达均受首要影响，回款情况欠安，钞票欠债率较高，盈利智力及偿债
智力握续下滑，存在流动性压力。
务所（格外鄙俚合资）（以下简称“中兴财光华”）对公司 2024 年财务评释进
行审计，并出具了保钟情见审计评释。
据公司《岭南生态文旅股份有限公司 2024 年年度评释》泄漏，2024 年度，
公司营业收入为 86,183.66 万元，较 2023 年同期下滑 59.55%；2024 年度，公司
包摄于母公司股东的净利润为-98,432.98 万元，比较 2023 年同期耗损限制减少
有者权益为 232,496.80 万元，公司 2024 年全年发生晋升 2023 年末净钞票 10%
的首要损失。
据公司《岭南生态文旅股份有限公司 2025 年第一季度评释》（公告编号：
下滑 77.85%；2025 年 1-3 月公司包摄于母公司股东的净利润为-6,639.73 万元，
较 2024 年同期耗损限制减少 26.36%。
此外，“岭南转债”过时事项可能会影响其他债权东谈主对公司的信心，从而
进一步裁减公司融资智力，加重公司资金垂危样式。如公司无法妥善贬责，公
司会因过时债务濒临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、钞票被冻结等事
项，也可能需支付关连讲错金、滞纳金和罚息，将会影响公司的坐褥筹划和业
务开展，加多公司的财务用度，同期进一步加大公司资金压力，并对公司今年
度事迹产生影响。
综上，公司存在握续筹划风险。
三、增信谋划抵质押钞票变现风险
把柄岭南股份《对于为“岭南转债”提供担保发达的公告》（公告编号：
的岭南水务集团有限公司的股权以质押的形状为 2018 年公司公设备行可诊疗公
司债券（债券简称：岭南转债）提供担保，质权东谈主为债券受托管制东谈主广发证券
股份有限公司。上述质押的担保领域为经中国证监会核准刊行的可诊疗公司债
券本金及利息、讲错金、损伤补偿金及竣事债权的合理用度，担保的受益东谈主为
举座债券握有东谈主。公司已与债券受托管制东谈主就前述钞票担保签署关连质押合同，
并办理了相应的登记手续。
据了解，岭南股份尚未收到业主方对于将募投技俩公司应收账款和募投项
目公司股权为“岭南转债”提供质押的书面欢喜；募投技俩公司应收账款和募
投技俩公司股权质押需完成技俩公司层面的股东会、董事会或其他潜在的里面
审议时势。为保证前述应收账款回款后能专项用于“岭南转债”的兑付，需要
在办理质押登记后同步确立由受托管制东谈主、银行、技俩公司的共管银行账户，
当今关连责任尚未完成。岭南股份同期使用募投技俩公司应收账款和募投技俩
公司股权为“岭南转债”提供质押，募投技俩公司股权价值骨子主要为应收账
款的价值，质押价值存在访佛。受本次担保财产自己性质影响，应收账款钞票
需要完成核定结算且回款周期较长，股权钞票无公开阛阓参考价值，质押担保
履行需要关连方合作等，担保钞票可变现价值存在不祥情味。若岭南股份在本
次可转债担保确立一年内被苦求歇业，担保行为存在被取销的风险；岭南股份
曾于 2018 年使用对募投技俩公司乳山市岭南生态文化旅游有限公司（以下简称
“乳山脊南”）的应收账款为其他债务确立担保，乳山脊南对业主方的应收账
款可能存在先担保权益的，存在其他担保权东谈主见解权益的风险。债券受托管制
东谈主已书面教唆岭南股份尽快激动办理质押钞票波及的前置审批时势及确立三方
监管银行账户责任，并已向募投技俩公司业主方发出见知函，见知对于钞票质
押情况及需办理共管银行账户等关连事项。此外，受托管制东谈主已会同岭南股份
及股东等多方东谈主员赶赴募投技俩场所地乳山市、邻水县与当地政府现场疏导应
收账款还款、质押前置时势及技俩建设情况等事宜，尚未收到反馈。
综上，公司本次增信谋划抵质押钞票担保确立和可变现价值存在不祥情味。
四、公司股票退市风险
把柄《深圳证券来回所股票上市国法》第 9.2.1 条、第 9.1.15 条关连法例，
在深圳证券来回所仅刊行 A 股股票的上市公司，通过深圳证券来回所来回系统
邻接 20 个来回日的股票收盘价均低于 1 元，深圳证券来回所圮绝其股票上市交
易。因触及来回类强制退市情形而圮绝上市的股票不干与退市整理期。公司股
票存在可能因股价低于面值被圮绝上市的风险。
五、诉讼风险
把柄公司泄漏的《对于对 2023 年年报问询函的回应》（公告编号：2024－
垂危导致的付款蔓延，已影响到公司对供应商的款项支付，导致公司涉诉案件
加多。因法律诉讼的审理时刻、最终诉讼效果均存在一定不祥情味，部分案件
处于尚未开庭审理、尚未出具判决效果、判决效果尚未收效等阶段，其对公司
本期利润或期后利润的影响存在不祥情味。把柄公司泄漏的《岭南生态文旅股
份有限公司 2024 年年度评释》，为止 2024 年 12 月 31 日，公司未决诉讼 251 件，
诉讼方向 294,640.46 万元。把柄公司泄漏的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》
（公告编号：2025-088），为止 2025 年 8 月 7 日，公司及控股子公司邻接十二个
月内新增尚未泄漏的诉讼、仲裁事项的涉案金额整个约为 13,856.81 万元，涉案
金额累计达公司最近一期经审计包摄于母公司净钞票的 13.02%。
综上，受应收账款回款蔓延影响，公司对供应商的付款蔓延金额及领域可
能会进一步扩大，公司涉诉案件可能会进一步加多，诉讼效果及对公司筹划业
绩的影响存在不祥情味。
广发证券算作岭南生态文旅股份有限公司（以下简称“岭南股份”、“发
行东谈主”、或“公司”）向不特定对象刊行可诊疗公司债券（债券简称：“岭南
转债”，债券代码：128044.SZ，以下简称“本次债券”）的受托管制东谈主，握续
密切存眷对债券握有东谈主权益有首要影响的事项。2024 年 7 月 3 日，“岭南转
债”2024 年第二次债券握有东谈主会议审议通过《对于公司聘任可转债受托管制东谈主
的议案》，欢喜岭南股份聘任具有禀赋的广发证券股份有限公司算作公司可转债
的受托管制东谈主。广发证券自 2024 年 7 月 3 日起担任“岭南转债”受托管制东谈主，
履行受托管制职责。
把柄《可诊疗公司债券管制目的》等关连法例，本次债券《受托管制契约》
的商定，以及刊行东谈主泄漏的关连公告文献，现就本次债券首要事项评释如下：
一、本次可转债首要事项具体情况
（一）对于累计诉讼、仲裁情况
把柄公司泄漏的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》（公告编号：2025-
的诉讼、仲裁事项的涉案金额整个约为 13,856.81 万元，涉案金额累计达公司最
近一期经审计包摄于母公司净钞票的 13.02%。具体情况如下：
序 收到应诉讲述 涉案金额
原告/苦求东谈主 被告/被苦求东谈主 案由 案件发达
号 书/传票时刻 （万元）
广东中盈盛达商 保理合同纠 收到仲裁
业保理有限公司 纷 讲述书
岭南生态文旅股份有限公司、岭南
中山中盈盛达科
想象集团有限公司、尹洪卫、古钰 担保工作合 收到仲裁
瑭、岭南（中山）供应链管制有限 同纠纷 讲述书
有限公司
公司、东莞市岭南苗木有限公司
岭南水务集团有限公司、广东省水
广东恒泰建设有 利水电第三工程局有限公司、中山 建设工程施 收到告状
限公司 市水务工程建设管制中心（中山市 工合同纠纷 状和传票
水务技艺中心）
注 1：其他小额诉讼案件共 39 件，整个 3,217.29 万元，均为涉案金额 1,000 万元以下的案
件；
注 2：因广东中盈盛达营业保理有限公司对公司拿起仲裁苦求、中山中盈盛达科技融资担
保投资有限公司对公司及子公司拿起仲裁苦求，以致两边融资合同提前到期，公司正积极
与苦求东谈主疏导，争取就上述事项探讨切实可行的贬责决策；
注 3：以上案件波及金额与最终推行践诺金额可能存在一定各别。
二、债券受托管制东谈主履职情况
广发证券算作本次债券的受托管制东谈主，为充分保险债券投资东谈主的利益，履
行债券受托管制东谈主职责，在获悉关连事项后，实时与刊行东谈主进行了疏导，把柄
《可诊疗公司债券管制目的》《受托管制契约》等关联法例出具本临时受托管制
事务评释，提请债券握有东谈主预防关连风险。
广发证券将握续密切存眷刊行东谈主本次可转债的讲错风险以格外他对债券握
有东谈主利益有首要影响的事项，督促刊行东谈主实时作念好信息泄漏，与刊行东谈主、债券
握有东谈主保握疏导，督促刊行东谈主实施“岭南转债”讲错处置具体决策，反馈债券
握有东谈主诉求，保险投资东谈主的正当权益，严格履行债券受托管制东谈主职责。
广发证券算作本次债券的受托管制东谈主特此提请投资者存眷本次可转债本息
无法如期兑付事项及本次债券的关连风险，并请投资者对关连事项作念出独处判
断。
三、刊行东谈主及受托管制东谈主推敲形状
岭南股份推敲形状如下：
推敲地址：广东省东莞市东城街谈东源路东城文化中心扩建楼 1 号楼 11 楼
电话：0769-22500085
电子信箱：ln@lingnan.cn
债券受托管制东谈主广发证券推敲形状如下：
推敲地址：广东省广州市河汉区马场路 26 号广发证券大厦
电话：95575
电子信箱：lnzz@gf.com.cn
（以下无正文）
