近期，公共存储芯片加价潮连接发酵，A股存储芯片产业链应声迎来行情共振体育游戏app平台，板块热度显赫攀升。
动作NOR Flash存储边界的代表性厂商，恒烁股份（688416.SH）也同步搭上了这波行业东风，股价自9月初起开启稳步上行通说念，9月24日更是攀升至50.62元/股，刷新半年内股价新高记录。
财报泄漏，2023年以来，受行业周期下行、市集竞争强烈等身分影响，恒烁股份功绩连接承压，已消灭圆寂两年半，2025年上半年的净利率进一步下探至-40.62%。
在行业回暖的配景下，恒烁股份的功绩何时能扭转圆寂处所，成为本钱市集情态的焦点。
9月24日，行状务布局、库存水对等问题，时期营业推敲院向恒烁股份发函并致电计议。其使命主说念主员在电话中回报称，现在公司暂时莫得接受媒体采访和调研的安排。
市集竞争强烈，连接圆寂
恒烁股份于2022年8月登陆科创板，不外上市后，其功绩便堕入连接承压的态势。
财报泄漏，2021—2024年，恒烁股份的营业收入别离为5.76亿元、4.33亿元、3.06亿元、3.72亿元，其中2022—2023年别离同比下滑24.76%、29.41%；盈利端发达更差，同期归母净利润别离为1.48亿元、0.21亿元、-1.73亿元、-1.61亿元，其中2023—2024年消灭两年出现过亿元的圆寂。
2025年上半年，恒烁股份的功绩压力仍未缓解，营业收入为1.74亿元，同比下滑1.79%；归母净利润为-7078万元，仍处于圆寂景况；毛利率为12.31%，同比下跌1.48个百分点；净利率为-40.62%，同比下跌1.28个百分点，盈利空间被连接挤压。
从中枢居品来看，现在恒烁股份的主力销售居品NOR Flash经受了武汉新芯的50nm制程本事，以及中芯海外的55nm制程本事。除部分极度欺诈边界居品保留65nm工艺节点，其他全系NOR Flash居品，已全面过渡到5Xnm工艺节点。
关于功绩低迷的中枢原因，恒烁股份在半年报中直指“市集竞争强烈”与“存货压力”两概况害。一方面，为守住出货量与市集份额，恒烁股份保管原有销售策略，主要居品平均销售单价较旧年同期均出现下滑，径直拉低了全体毛利率；另一方面，尽管恒烁股份加快鼓舞库存去化，但受下流需求疲软所影响，存货盘活率仍处低位，基于严慎性原则计提的存货跌价减值损失，对净利润仍酿成显赫株连。
公告泄漏，2025年上半年，恒烁股份计提信用减值损构怨钞票减值损失所有3336.53万元，其中存货跌价减值损失达3329.94万元。
功绩逆境的背后，是中枢居品的赛说念属性短板。恒烁股份主力居品为SPI NOR Flash（存储芯片）与MCU（微甘休器），两者均属通用型芯片，市集同质化竞争强烈，居品价钱言语权较弱，进一步放大了行业周期与市集竞争的冲击。
不外，比拟NOR Flash存储芯片，通用低功耗MCU居品线成为恒烁股份上半年功绩中的“解围亮点”。上半年，恒烁股份的通用低功耗MCU居品线销售额同比增长59.98%，出货量同比增长102.99%，已毕翻番，而ZB32L003系列居品以超低待机功耗与超高性价比上风，在电动器用、HDMI成就、四轴遨游器、智能水表及烟感传感器等边界得到冲突。
深耕“存储+甘休”，栽种AI业务
为扭转连接圆寂处所，恒烁股份锚定“存储+甘休”核神思谋，试图通过本事迭代与居品结构升级构建竞争力，多业务线协同鼓舞功绩解围。
在中枢存储边界，恒烁股份选拔“深耕存量+拓展增量”双轨策略：一方面久了5Xnm制程居品迭代，连接富厚破钞电子市集份额；另一方面布局NORD架构工艺小容量居品，进一步完善全容量居品矩阵。与此同期，该公司发力大容量存储业务，积极构建“NOR+DDR4+NAND”存储生态，其DDR4模组已于2025年头到手已毕量产，利基型NAND Flash则新增single die SPI NAND及32Gb SD NAND居品，瞻望于本年三季度量产。
动作“甘休”端的中枢持手，恒烁股份的MCU居品聚焦工业甘休、汽车电子等高毛利边界，其筹谋通过扩大出货量与拓展高端客户来普及市集份额。其中，电机甘休MCU居品线ZB32M022系列到手已毕小批量试产与本事闭环，正在导入破钞电子（风筒、好意思甲机、玩物车电调）与工业（高速吸尘器、电动器用、气泵）等边界的多家客户。
在幽静“存储+甘休”基本盘的同期，AI业务成为恒烁股份的新增长极。2025年上半年，恒烁股份AIBU板块聚焦TinyML AI算法、AI模组及惩处有野心的开导与履行：AI语音算法已在空调伴侣、加湿器等3C数码居品批量出货，并完成AIGC硬件平台部署；AI算法模组在3C夜灯市集出货量占据50%以上市集份额，在灯控和电扇灯边界则已毕百万台（套）出货，而小家电（电扇/茶吧机）、潮玩玩物、智能门锁等AI有关新品瞻望三季度试产；AIGC玩物、办公智能体等惩处有野心将于下半年营业落地，有望进一步拓宽增漫空间。
中枢不雅点：情态扭亏进展
面前存储芯片行业仍存结构性的价钱博弈，恒烁股份短期需依托居品结构升级与供应链效果优化来缓解功绩压力，恒久投资价值则聚焦于新址品市集开拓冲突与AI业务限度化量产酿成的各异化壁垒。
刻毒投资者要点追踪恒烁股份三约莫道标的：一是毛利率、存货盘活天数、筹谋性现款流等中枢功绩贪图的改善态势体育游戏app平台，这是短期扭亏的径直信号；二是DDR4模组、利基型NAND Flash等存储居品的客户导入程度与骨子出货量，径直干系营收增量的开释节拍；三是AI业务在新场景下的试产出货数据，以判断新增长极的栽种收效。
