日前，某华尔街大行的中国首席经济学家在闭门会上说起，最近环球商场似乎无惧于经济数据、策略不笃定性的影响，俨然有一个流动性驱使的“水牛”征兆。
在好意思国，商场对东谈主工智能（AI）主题荒诞扎堆炒作；在欧元区，欧洲央行的执续降息创造了低利率环境，再通胀和国防开销加码的预期导致资金涌入国防和周期股。而中国在基本面企稳和策略预期下，低利率驱动部分住户储蓄等资金流入股市，保障资金砸下近万亿增执股市。
8月22日，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔环球央行年会上表示，“基准长进和风险均衡的变化可能需要咱们退换策略态度”。高盛合计，9月会议降息25个基点（BP）是能够率事件。刻下，摩根大通、摩根士丹利、高盛等投行多量合计，降息将给亚洲商场注入动能，即使已履历大涨。
鲍威尔口风急转
杰克逊霍尔环球央行年会是每年旧例的好意思联储会议以外最伏击的策略会议，从2010年以来，多项伏击的策略转向王人是通过这个场所对外官宣的。
如2010年和2012年时任好意思联储主席伯南克示意的两轮量化宽松，2014年时任欧洲央行行长德拉吉为量化宽松策略作念铺垫，2015年和2016年时任好意思联储主席耶伦提前开释加息信号，以及2020年鲍威尔通知新的货币策略框架，即平均通胀地方。
这次，一直和好意思国总统特朗普唱反调的鲍威尔也终于“松口”了，演讲之初就开宗明义——要降息了。
鲍威尔表示，“基准长进与风险均衡的变化可能需要咱们退换策略态度。在这一年中，在经济策略发生深入变革的布景下，好意思国经济发达出了韧性。就好意思联储的双重办事地方而言，办事商场仍接近最大办事水平，通胀固然仍是偏高，但已从疫情后的高点大幅回落。与此同期，风险的均衡似乎正在发生改革。”
曩昔一段时间，好意思国关节的经济数据清爽出相互矛盾的信息。最新CPI尤其是服务通胀高于预期，但非农爆冷清爽出劳能源商场正在降温以致出现疲弱迹象，这令好意思联储堕入自便潜在通胀与保办事（保经济）的两难境地。好在，通胀数据的回升颇为克制，关税风险也比此前低得多。
鲍威尔称，关税的影响主淌若一次性抬升物价水平。他承认存在关税激发更执久通胀动态的风险，但同期指出通胀预期仍然锚定。关节在于，劳能源商场并不紧俏，因此工资—价钱螺旋导致的执续通胀压力可能性不大。
面前，好意思联储里面的鸽派音量缓缓升高，7月会议好意思联储副主席鲍曼与理事沃勒主义降息25BP，这是1933年以来初度出现两名票委投下反对票。
来回员合计，如果9月公布的8月非农数据和CPI数据不出不测，下月好意思联储议息会议通知降息可能是板上钉钉。
环球股市获相沿，弱好意思元执续
在鲍威尔发言前，好意思股履历了两天的回调，清爽来回员的严慎情谊。而在发言后，好意思股狂飙，好意思元指数跌回了97区间，好意思债收益率全线下行。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，商场预期好意思联储到来岁年底之前还有125BP的降息空间，这在统统主要经济体央行中是最为鸽派的预期，示意流毒好意思元在中持久或难以改革，但同期低利率也有望催生经济和好意思股的上行周期。
8月以来，环球股市王人呼吁猛进，好意思联储降息预期的阐发或使得动能延续。举例，标普500指数在本月一度波及6445.76点，纳指也创下年内第19次新高。岁首于今，好意思国主要股指高涨约7%至8%。投资者多量押注好意思联储将在改日几个月运转降息，这一预期成为商场高涨的伏击能源。
欧洲商场涨势不异强劲。欧元区蓝筹股指数Euro STOXX 50岁首于今高涨约11%，发达优于好意思国大盘股；受益于能源与金融板块的高涨，英国富时100指数在8月中旬打破9200点，创下历史新高。全体来看，欧洲商场凭借较低估值与经济复苏预期，诱导了更多国外老本流入。
日本股市此前履历了短期回调，但不改持久强势。日经225指数在曩昔一周打破43000点大关，创下历史新高。
好意思国和日本股市的大涨很猛过程缘于AI飞腾，但好意思国麻省理工学院（MIT）最新论说清爽，正本唯有5%的AI名堂能力创造百万好意思元价值，其余的王人仍在亏蚀。这给AI飞腾泼了冷水，一度导致上周科技巨头股价回调。
威灵顿投资料理环球行业分析师布莱恩·巴贝塔（Brian Barbetta）对记者表示，投资者或应退换布局AI想路，弗成老是祈望通过等闲的指数投资来捕捉投资契机，却难以别离颠覆者与被颠覆者。尽管潜在风险依旧，但该机构对AI仍然乐不雅，因为AI不同于以往任何一次手艺范式变革，这体当今以下几个维度：能够接入AI诈欺和服务的硬件开导已在环球近乎进步；相较于曩昔的手艺范式变革，AI正以前所未有的速率发展；AI手艺的可扩张性远超其他手艺转变；企业正大限度投资AI。
改日一周，AI巨头英伟达将发布财报，Acecamp瞻望，财报数据或超商场预期，二季度营收可能达到538亿好意思元，环比增长15%，高于商场一致预期的528亿好意思元，这可归因于GB200的出货岑岭以及GB300芯片提前出货至ODM厂商。受益于家具结构和ASP（平均销售价钱）改善，瞻望英伟达毛利率将高达73.4%。
A股大涨后动能仍存
上证综指在8月22日已冲上3800点大关，好意思联储的降息转向无疑吵嘴凡的利好。
在基本面压力仍存的情况下，A股这轮高涨的一部分身分亦然流动性驱动。“国度队”6月以来实则王人“按兵不动”，“险资”扛起了大旗——摩根士丹利的测算清爽，上半年A股商场净流入资金约1.5万亿~1.7万亿元，其中有三分之二来自卫险公司的资金设置，这主要成绩于4月国度金融监督料理总局对险资权益钞票设置比例上限的上调。
牛市能否执续？高盛合计，动能并未限度，7月金融数据清爽，零卖入款减少了1.1万亿元，标明在入款利率走低的情况下，入款可能流向非银金融家具，这也包括投入股市的可能性。
摩根大通也合计，中国股市仍存动能。由于储蓄利率较低，储户更关怀流动性获取而非储蓄收益。流动性获取可被视为投资或奢侈意愿的积极先行打算。中国的逾额流动性已从2024年第三季度占GDP的9.1%，升至2025年第二季度的12.6%。
摩根士丹利中国股票策略师王滢则合计，A股两融余额自2015年以来初度打破了2万亿元，但弗成只看完全值，因为刻下的融资余额仅占解放流畅市值的4.8%，略低于曩昔十年4.9%的平均水平，更远低于2015年10%傍边的峰值，清爽刻下股市杠杆风险仍可控，短期内策略搅扰的可能性不高。
在她看来，强劲的A股涨势至少可能会执续到9月，尔后投资者应该关怀以下打算，以掂量这轮涨势的可执续性：10年期国债收益率若趋于踏实，将是一个伏击信号；跟着中国下一个五年增长狡计揭晓，咱们将能更赫然地了解反内卷行径及推行打算，以及经济再均衡和社会福利改进的迹象，这些很可能会受到股市的宽贷；A股商场在2025年第一季度初度终了季度功绩适应预期，如果这一趋势执续，将璀璨着盈利增长轨迹出现更明确的拐点；需要不息不雅察融资买入额占A股逐日成交额的比例，如果杠杆投契行径升温过快，监管机构可能会进行搅扰，并对投契性涨势赐与警示。
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周艾琳
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